*शेयर बाजार में व्यापक तेजी के बावजूद रक्षा शेयरों में गिरावट आई*/रिपोर्ट स्पर्श देसाई

*शेयर बाजार में व्यापक तेजी के बावजूद रक्षा शेयरों में भारी गिरावट आई*/रिपोर्ट स्पर्श देसाई 

(मुंबई/रिपोर्ट स्पर्श देसाई) बाजार में व्यापक तेजी के बावजूद गुरुवार को रक्षा क्षेत्र के शेयरों में भारी गिरावट दर्ज की गई। निफ्टी इंडिया डिफेंस इंडेक्स में 1.3% की गिरावट आई। लगातार तेजी के बाद मुनाफावसूली को गिरावट का मुख्य कारण बताया गया। विश्लेषक मजबूत ऑर्डर बुक और बढ़ते स्थानीयकरण का हवाला देते हुए भारत के रक्षा उद्योग की दीर्घकालिक संभावनाओं को लेकर आशावादी बने हुए हैं। हाल की मार्केट एक्टिविटी से पता चलता है कि भारतीय डिफेंस-सेक्टर के शेयरों में गिरावट आई है। जबकि व्यापक इक्विटी मार्केट में बढ़त जारी है। Paras Defence,Apollo Micro Systems,GRSE (Garden Reach Shipbuilders & Engineers) और Data Patterns जैसी कंपनियों के शेयरों में गिरावट आई है। यह पूरे सेक्टर में सुधार (करेक्शन) को दिखाता है। जो प्रॉफिट-बुकिंग, वैल्यूएशन से जुड़ी चिंताओं और बदलते जियोपॉलिटिकल माहौल के कारण हो रहा है। गिरावट के मुख्य कारण व उसका स्पष्टीकरण देखें तो तेज़ उछाल के बाद प्रॉफिट-बुकिंग सरकार द्वारा ज़्यादा खर्च,नए ऑर्डर और एक्सपोर्ट में बढ़ोतरी की उम्मीदों के कारण कई डिफेंस शेयरों में कम समय (अप्रैल-जून) में 30-40% की तेज़ी आई थी। कीमतों में तेज़ी से बढ़ोतरी के कारण आगे और बढ़ने की गुंजाइश कम हो गई। जिससे ट्रेडर्स ने अपना मुनाफा सुरक्षित (लॉक-इन) करना शुरू कर दिया। वैल्यूएशन का बढ़ना। इस तेज़ी ने प्राइस-टू-अर्निंग्स और प्राइस-टू-बुक मल्टीपल्स को ऐसे स्तरों पर पहुँचा दिया। जिन्हें कई एनालिस्ट "हाई-बीटा" मानते हैं। जब मार्केट ने इन वैल्यूएशन का दोबारा आकलन किया तो यह सेक्टर गिरावट के प्रति संवेदनशील हो गया। जियोपॉलिटिकल तनाव में कमी । डिफेंस से जुड़ी खरीदारी में पहले आई तेज़ी का संबंध मिडिल-ईस्ट में बढ़े तनाव (इज़राइल-ईरान) से था। हाल की डिप्लोमैटिक कोशिशों,जिसमें एक अस्थायी सीज़फायर भी शामिल है। उसने डिफेंस हार्डवेयर की तत्काल मांग को कम कर दिया। जिससे माहौल नरम पड़ गया।  बजट और पॉलिसी से जुड़ी उम्मीदें  यूनियन बजट 2026 में कुल डिफेंस आवंटन तो बढ़ाया गया लेकिन कोई "बड़ा" खरीद का ऐलान या पॉलिसी में बदलाव नहीं किया गया। जिसकी निवेशक उम्मीद कर रहे थे। उम्मीदों और असलियत के बीच के अंतर ने प्रॉफिट-बुकिंग के ट्रेंड को और मज़बूत किया। मिली-जुली तिमाही नतीजे कुछ कंपनियों की कमाई मार्केट की उम्मीदों के मुताबिक या उनसे थोड़ी कम रही। कमाई में कोई खास बढ़ोतरी न होने से वह वजह नहीं मिल पाई जो कीमतों को सहारा दे सकती थी। लिक्विडिटी में बदलाव रिस्क-ऑफ माहौल में निवेशकों ने अपना पैसा ज़्यादा सुरक्षित या कम-बीटा वाले शेयरों की ओर लगाया। जिससे हाई-बीटा वाले डिफेंस शेयरों से पैसा निकलने (आउटफ्लो) का खतरा बढ़ गया। कंपनियों की खास जानकारी,कंपनीयों के हालिया परफॉर्मेंस के बारे में खास बातें देखें तो Paras Defence गिरावट वाले दिन 4-6% की कमी आई।  डिफेंस सेक्टर की स्मॉल-कैप कंपनी,मजबूत ऑर्डर बुक होने के बावजूद इसमें आई गिरावट पूरे सेक्टर के ट्रेंड को दिखाती है। अपोलो माइक्रो सिस्टम्स उम्मीद से बेहतर कमाई के आंकड़े दिखाने के बावजूद इसमें लगभग 3-5% की गिरावट आई। 

मार्केट में कम लिक्विडिटी (मार्केट डेप्थ) होने के कारण यह स्टॉक अपने फंडामेंटल के बजाय मैक्रो-सेंटिमेंट (बाजार के माहौल) के प्रति ज्यादा संवेदनशील है। GRSE (गार्डन रीच शिपबिल्डर्स एंड इंजीनियर्स) डबल-डिजिट बढ़त के बाद इसमें लगभग 5-7% की गिरावट आई। पहले नए शिपबिल्डिंग कॉन्ट्रैक्ट्स की उम्मीद में इसमें तेजी आई थी। हालिया गिरावट प्रॉफिट-बुकिंग और काम पूरा करने की समय-सीमा को लेकर चिंताओं को दिखाती है। डेटा पैटर्न्स उसी सेशन में 4-6% की गिरावट।  टेक्नोलॉजी पर फोकस करने वाली डिफेंस सप्लायर कंपनी सेक्टर में आई तेजी के कारण इसका वैल्यूएशन बहुत बढ़ गया था। जिससे बाजार का मूड बदलने पर यह कमजोर पड़ गई। डिफेंस इंडेक्स का प्रदर्शन कैसा रहा के मद्देनजर निफ्टी इंडिया डिफेंस इंडेक्स देखें तो करेक्शन वाले दिन इसमें लगभग 2-3% की गिरावट आई और इसके 18 में से 17 स्टॉक्स लाल निशान (गिरावट) में ट्रेड कर रहे थे। सेक्टर बनाम ब्रॉड मार्केट देखें तो जहां निफ्टी 50 और सेंसेक्स में मामूली बढ़त (≈0.5-1%) देखी गई। वहीं डिफेंस इंडेक्स काफी पीछे रहा। जो इस बिकवाली के सेक्टर-स्पेसिफिक (खास सेक्टर तक सीमित) होने को दिखाता है। एनालिस्ट्स का क्या कहना है। प्रॉफिट- बुकिंग की उम्मीद एक महीने से भी कम समय में 40% की तेजी के बाद एनालिस्ट्स ने चेतावनी दी थी कि "करेक्शन तो होना ही था। वैल्यूएशन को लेकर चिंताएं कई मार्केट पार्टिसिपेंट्स ने बताया कि यह सेक्टर "बहुत ऊंचे वैल्यूएशन" पर ट्रेड कर रहा था और निकट भविष्य में इसे आगे बढ़ाने वाले कारक (कैटलिस्ट) सीमित थे। ऑर्डर मिलने से ज्यादा काम पूरा करने पर फोकस अब फोकस ऑर्डर बुक के आकार से हटकर इस बात पर जा रहा है कि कंपनियां कितनी जल्दी ऑर्डर को रेवेन्यू और प्रॉफिट में बदल सकती हैं। लंबे समय का नजरिया पॉजिटिव बना हुआ है। शॉर्ट-टर्म गिरावट के बावजूद ज्यादातर एनालिस्ट्स इस बात से सहमत हैं कि ग्रोथ की असल कहानी जो डिफेंस पर ज्यादा खर्च,स्वदेशीकरण और एक्सपोर्ट की संभावनाओं से प्रेरित है। अभी भी बरकरार है। आउटलुक और निवेशकों के लिए मुख्य बातें देखें तो शॉर्ट-टर्म कम समय के लिए बाजार में उतार-चढ़ाव जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि बाजार प्रॉफिट-बुकिंग के दौर को पचा रहा है और किसी भी नए जियोपॉलिटिकल घटनाक्रम जैसे मिडिल ईस्ट में फिर से तनाव या पॉलिसी घोषणाओं पर नजर रख रहा है। जिनसे खरीदारी फिर से शुरू हो सकती है। मीडियम-टर्म मध्यम अवधि के लिए तिमाही नतीजों पर नजर रखें। खासकर उन कंपनियों के लिए जो बेहतर काम करने और मार्जिन में स्थिरता बनाए रखने की क्षमता दिखा सकती हैं। नतीजों में सकारात्मक सरप्राइज अगला बड़ा ट्रिगर बन सकते हैं। लॉन्ग-टर्म लंबी अवधि के लिए सेक्टर के फंडामेंटल्स जैसे सरकार का डिफेंस बजट आवंटन,घरेलू स्तर पर उत्पादन को बढ़ावा और निर्यात के बढ़ते मौके अगले 2-3 वर्षों में तेजी के नजरिए का समर्थन करते हैं। लंबी अवधि का नजरिया रखने वाले निवेशक मौजूदा गिरावट को खरीदारी के मौके के तौर पर देख सकते हैं। बशर्ते वे मजबूत बैलेंस शीट और काम करने के स्पष्ट रोडमैप वाली कंपनियों को चुनें।( Photos Courtesy Social media)

~ब्यूरो रिपोर्ट स्पर्श देसाई√• Metro City Post •Digital World• #DefenceStocks

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